A gestora de recursos independente Occam publicou, na semana passada, sua carta mensal destinada aos cotistas de seus fundos e investidores em geral, referente a Julho.
A publicação destaca a melhora dos indicadores de inflação dos Estados Unidos, que mostraram uma “composição benigna especialmente no segmento de serviços”, e do mercado de trabalho do país.
“A combinação destes vetores indica o início de um ciclo de afrouxamento monetário pelo Fed”, afirma.
Com relação à Europa, apesar da resiliência do núcleo da inflação da Zona do Euro, a deterioração dos demais indicadores econômicos também indica que novos cortes na taxa de juros do bloco devem ocorrer em breve, enquanto que, na China, a situação segue “consistentemente fraca”, com a deterioração adicional do mercado imobiliário do país, apesar dos estímulos anunciados.
“Por fim, o quadro político americano foi particularmente volátil, com o atentado contra a vida do candidato republicano Donald Trump e a substituição do candidato democrata por sua vice, Kamala Harris”, acrescenta.
Por aqui, a Occam destacou a força da atividade econômica, apesar da catástrofe no Rio Grande do Sul.
Por outro lado, a inflação apresentou uma piora quantitativa e qualitativa, enquanto as expectativas de inflação seguem desancoradas, “aproximando-se do teto do limite de tolerância tanto em 2024 quanto em 2025”.
“Estes fatores, complementados pela continuidade dos questionamentos sobre a política fiscal, amplificam o impacto potencial da depreciação cambial recente sobre a inflação”, comentam.
“Neste cenário, o Banco Central manteve a taxa Selic estável, em 10,5%, mas adotou um discurso mais conservador do que em sua última reunião”.
Apesar disso, a gestora afirma que o Copom não indicou um aumento na taxa Selic em suas próximas reuniões, mesmo que isso possa ser necessário, do seu ponto de vista.
Com isso, a gestora optou por montar, no mercado de renda fixa local, uma pequena posição tomada em juros brasileiros, enquanto segue aplicada em países desenvolvidos, tendo adicionado mais risco a essas posições.
No mercado de câmbio, ela segue vendida em yuan, da China, além de ter aberto uma posição vendida também em real.
Em renda variável, ela fez poucas alterações em sua carteira doméstica, “apenas aumento dos setores de saneamento e distribuição de energia elétrica e redução da exposição bruta do setor financeiro”.
“Nos EUA temos proteções, mas acreditamos que também vale uma exposição direcional”, acrescenta.
O Occam Retorno Absoluto FIC FIM, principal fundo da casa, registrou avanço de 0,99% em Julho, equivalente a 109% do CDI no mês, enquanto que, no ano, ele acumula alta de 2,92%, equivalente a 47% do seu índice de referência no período.
