O Safra publicou ontem (16) um relatório em que atualiza suas perspectivas para a Brava (BRAV3), companhia originada da fusão entre a 3R Petroleum (RRRP3) e a Enauta (ENAT3).
De acordo com a publicação, a companhia “está pronta para se tornar uma importante player independente no setor de petróleo e gás da América Latina”.
“Com um portfólio diversificado e 500 milhões de boe de reservas provadas, esperamos que sua produção exceda 110 mil boe nos próximos anos, o que deve impulsionar seu fluxo de caixa livre”, afirmam os analistas Conrado Vegner e Vinícius Andrade, que assinam o relatório.
“Prevemos um rendimento de fluxo de caixa livre de 35% para 2025, o que deve impulsionar uma desalavancagem mais rápida, e vemos a dívida líquida sobre EBITDA em 0,8x no mesmo ano, criando espaço para pagamentos de dividendos potencialmente robustos”.
Para a dupla, os desafios que a companhia enfrenta na fase de integração devem ser logísticos, já que ela possui uma base de ativos “dispersas”, distribuídos em seis bacias diferentes.
“No entanto, isso deve trazer oportunidades para simplificar seu portfólio por meio de farm-outs em ativos considerados não-essenciais, o que poderia potencialmente acelerar a tendência de desalavancagem e reduzir a complexidade operacional”, ponderam.
Com relação às sinergias da fusão, os analistas projetam que elas têm um valor presente líquido estimado de US$1,2 bilhão.
“As sinergias de Capex e Opex de reduções de custos e operações otimizadas podem ser capturadas dentro de 6 a 12 meses, enquanto as sinergias comerciais podem levar até 24 meses para se materializar devido à duração dos contratos”, afirmam.
Os analistas argumentam acreditar que as projeções apresentadas pelo mercado para a nova companhia “ainda não refletem totalmente as finanças das empresas combinadas” e que eles devem “aumentar à medida que mais participantes atualizam suas estimativas”.
Sendo assim, eles reiteraram recomendação “Outperform“, equivalente a “Compra”, para suas ações, com preço-alvo de R$35,00 para os próximos 12 meses, com potencial de ganho de 64,86% quando comparado com o fechamento de ontem, a R$21,23.
