A XP publicou, ontem (23) à noite, um relatório em que traz suas perspectivas para o resultado da Vibra (VBBR3) referente ao terceiro trimestre do ano, que serão divulgados dia 5 de Novembro.
Os analistas Regis Cardoso e Helena Kelm, que assinam o relatório, projetam que a companhia deve apresentar um resultado sequencialmente melhor.
“O terceiro trimestre foi um perÃodo relativamente estável no setor de distribuição de combustÃveis – pelo menos em comparação com perÃodos recentes”, afirmam.
“O ambiente competitivo foi, de modo geral, mais benigno, uma vez que (i) as distorções tributárias que pressionaram negativamente as margens no primeiro semestre (por exemplo, no Amapá) não estavam mais presentes; e (ii) os preços da Petrobras foram fixados abaixo da paridade de importação durante a maior parte do 3T24 (até o final de agosto), provavelmente gerando escassez de produtos e aumentando as margens de distribuição”.
Eles destacam que, ainda que sejam difÃceis de quantificar, esses eventos impulsionam a melhor parte desses ganhos de margens que a dupla projeta.
Além desses elementos, outros, menores, também devem ser levados em consideração, como a sazonalidade positiva de volume, com os volumes de venda da companhia crescendo 6,4% em comparação ao trimestre anterior e permanecendo estável quando comparado com um ano antes, o que deve ajudar a aumentar suas margens, o aumento nos preços da gasolina, promovido pela Petrobras (PETR3; PETR4), e o ganho de participação no mercado em segmentos spot de menor margem.
Sendo assim, a dupla estima que a Vibra (VBBR3) deve apresentar Ebitda ajustado de R$1,6 bilhão, avançando 17% no comparativo trimestral e recuando 25% no comparativo anual, com sua margem Ebitda chegando a R$172/m³, ante R$156/m³ registrada um ano antes.
Dessa maneira, seu lucro lÃquido não ajustado deve chegar a R$3,3 bilhões, puxado por um “impulso significativo de ganhos extraordinários com créditos fiscais de PIS/COFINS de cerca de R$ 4 Bi”.
Eles concluem projetando que, os resultados que a companhia deve apresentar “são fortes em uma base absoluta, no entanto, acreditamos que o 3T, por si só, não deve impulsionar o otimismo renovado do mercado” com relação à s suas ações.
A XP tem recomendação de “Compra” para as ações da companhia (VBBR3), com preço-alvo de R$33,00, com potencial de ganho de 48,72% quando comparado com o fechamento de ontem, a R$22,19.
