A Azzas 2154 (AZZA3), empresa fruto da fusão entre a Arezzo e o Grupo Soma, anunciou, na noite de ontem (9), que irá descontinuar quatro de suas marcas: Alme, Dzarm, Reversa (linha feminina da Reserva) e Simples.
De acordo com o comunicado, a decisão foi tomada com base em critérios como potencial de crescimento, retorno sobre capital empregado e geração de caixa das marcas.
“A Azzas 2154 reforça que movimentos de revisão de portfólio são processos naturais na indústria de moda global e que mantém uma combinação única de marcas desejadas em vários segmentos de atuação”, pontua.
Além disso, ela ainda afirmou estar buscando alternativas estratégicas para outras três marcas do grupo: BAW, Paris-Texas e Troc. Em conjunto, as três representam aproximadamente 3% do faturamento bruto da companhia e um Ebitda próximo do ponto de equilíbrio.
Ainda tratando de sua reestruturação, as marcas Brizza e Fábual serão integradas à Arezzo e Farm, respectivamente, enquanto as marcas Carol Bassi e Foxton serão transferidas para as unidades Vestuário Feminino e Vestuário Masculino.
As mudanças visam melhorar a eficiência operacional da companhia e maximizar suas sinergias e não devem gerar custos relevantes. A previsão é que o processo seja concluído até Fevereiro do ano que vem.
Para os analistas da XP, as mudanças são benéficas para as margens e capital de giro da Azzas 2154.
Com as exclusões, Danniela Eiger, Gustavo Senday e Laryssa Sumer, que assinam a publicação, estimam uma melhoria de aproximadamente 0,50 ponto percentual em sua margem Ebitda do ano que vem, “enquanto a empresa observou que essa mudança deve levar a menores necessidades de estoque”.
Já com relação à busca por alternativas estratégicas para as marcas BAW, Paris-Texas e TROC, o trio projeta que a companhia pode atingir uma quantia de R$100 milhões com o desinvestimento.
“Em nossa visão, Paris-Texas e BAW podem ter interesse de investidores, com a Paris-Texas (PT) podendo sendo comprada até mesmo por seus fundadores (que possuem 35% do negócio) ou por um player estrangeiro, enquanto Baw poderia ser uma adição interessante para players de vestuário não listados”, comentam.
“Embora a ARZZ [Arezzo] tenha pago R$240 milhões por ambas as marcas no passado, vemos um valor de até R$100 milhões como mais provável, dada a recente deterioração macro”.
Sendo assim, eles mantiveram recomendação de “Compra” para suas ações (AZZA3), com preço-alvo de R$65,00, com potencial de ganho de 99,02% quando comparado com o fechamento de ontem, a R$32,66.
O time de análises do Bradesco BBI considerou o anúncio neutro.
“Quantitativamente, considerando que as marcas descontinuadas estão próximas do ponto de equilíbrio, não deve haver praticamente nenhuma revisão de EBITDA ou EPS [sigla em inglês para Lucro Por Ação – LPA]”, afirmam.
“Também é verdade, no entanto, que este ajuste pode gerar uma melhoria modesta no capital investido, provavelmente menor, mas marginalmente positiva para os retornos”.
Em uma análise qualitativa, eles destacam, porém, que “o portfólio de marcas simplificado pode permitir que a gerência aloque tempo, esforços e recursos para unidades de negócios de margem mais alta, diminuindo até certo ponto a complexidade e o espaço para distração e, finalmente, ajudando a dar suporte aos retornos gerais”.
Sendo assim, eles também mantiveram recomendação Outperform, equivalente a “Compra”, para suas ações (AZZA3), com preço-alvo de R$57 por ação, com potencial de ganho de 74,53%.
