A Azzas 2154 (AZZA3), empresa fruto da fusão entre a Arezzo e o Grupo Soma, anunciou, na noite de ontem (9), que irÔ descontinuar quatro de suas marcas: Alme, Dzarm, Reversa (linha feminina da Reserva) e Simples.
De acordo com o comunicado, a decisão foi tomada com base em critérios como potencial de crescimento, retorno sobre capital empregado e geração de caixa das marcas.
“A Azzas 2154 reforƧa que movimentos de revisĆ£o de portfólio sĆ£o processos naturais na indĆŗstria de moda global e que mantĆ©m uma combinação Ćŗnica de marcas desejadas em vĆ”rios segmentos de atuação”, pontua.
AlĆ©m disso, ela ainda afirmou estar buscando alternativas estratĆ©gicas para outras trĆŖs marcas do grupo: BAW, Paris-Texas e Troc. Em conjunto, as trĆŖs representam aproximadamente 3% do faturamento bruto da companhia e um Ebitda próximo do ponto de equilĆbrio.
Ainda tratando de sua reestruturação, as marcas Brizza e FÔbual serão integradas à Arezzo e Farm, respectivamente, enquanto as marcas Carol Bassi e Foxton serão transferidas para as unidades VestuÔrio Feminino e VestuÔrio Masculino.
As mudanƧas visam melhorar a eficiĆŖncia operacional da companhia e maximizar suas sinergias e nĆ£o devem gerar custos relevantes. A previsĆ£o Ć© que o processo seja concluĆdo atĆ© Fevereiro do ano que vem.
Para os analistas da XP, as mudanças são benéficas para as margens e capital de giro da Azzas 2154.
Com as exclusƵes, Danniela Eiger, Gustavo Senday e Laryssa Sumer, que assinam a publicação, estimam uma melhoria de aproximadamente 0,50 ponto percentual em sua margem Ebitda do ano que vem, “enquanto a empresa observou que essa mudanƧa deve levar a menores necessidades de estoque”.
JÔ com relação à busca por alternativas estratégicas para as marcas BAW, Paris-Texas e TROC, o trio projeta que a companhia pode atingir uma quantia de R$100 milhões com o desinvestimento.
“Em nossa visĆ£o, Paris-Texas e BAW podem ter interesse de investidores, com a Paris-Texas (PT) podendo sendo comprada atĆ© mesmo por seus fundadores (que possuem 35% do negócio) ou por um player estrangeiro, enquanto Baw poderia ser uma adição interessante para players de vestuĆ”rio nĆ£o listados”, comentam.
“Embora a ARZZ [Arezzo] tenha pago R$240 milhƵes por ambas as marcas no passado, vemos um valor de atĆ© R$100 milhƵes como mais provĆ”vel, dada a recente deterioração macro”.
Sendo assim, eles mantiveram recomendação de “Compra” para suas aƧƵes (AZZA3), com preƧo-alvo de R$65,00, com potencial de ganho de 99,02% quando comparado com o fechamento de ontem, a R$32,66.
O time de anÔlises do Bradesco BBI considerou o anúncio neutro.
“Quantitativamente, considerando que as marcas descontinuadas estĆ£o próximas do ponto de equilĆbrio, nĆ£o deve haver praticamente nenhuma revisĆ£o de EBITDA ou EPS [sigla em inglĆŖs para Lucro Por Ação – LPA]”, afirmam.
“TambĆ©m Ć© verdade, no entanto, que este ajuste pode gerar uma melhoria modesta no capital investido, provavelmente menor, mas marginalmente positiva para os retornos”.
Em uma anĆ”lise qualitativa, eles destacam, porĆ©m, que “o portfólio de marcas simplificado pode permitir que a gerĆŖncia aloque tempo, esforƧos e recursos para unidades de negócios de margem mais alta, diminuindo atĆ© certo ponto a complexidade e o espaƧo para distração e, finalmente, ajudando a dar suporte aos retornos gerais”.
Sendo assim, eles tambĆ©m mantiveram recomendação Outperform, equivalente a “Compra”, para suas aƧƵes (AZZA3), com preƧo-alvo de R$57 por ação, com potencial de ganho de 74,53%.