O BB Investimentos publicou, na semana passada, um relatório em que dá início à cobertura das ações do Assaí (ASAI3).
Para sustentar sua tese de investimentos, a analista Andréa Aznar, que assina a publicação, destaca a especialização da companhia no segmento de atacarejo, modelo que possui “uma estrutura de baixo custo, com a maioria do estoque exposto ao cliente, vendendo produtos tanto no atacado como no varejo para pequenos e médios comerciantes e consumidores em geral”.
Ela argumenta que o modelo “vem ganhando cada vez mais espaço no faturamento das companhias, sendo que em 2023 esse formato foi responsável por 48,3% do total da receita do setor”, além de ter crescido 13,5% no último ano, demonstrando a resiliência do setor, “mesmo frente a períodos econômicos menos favoráveis”.
“Essa especialização lhe garante visibilidade e reconhecimento únicos no mercado brasileiro”, comenta.
“Nos pontos de venda, o foco da companhia é ofertar produtos por preços baixos, especialmente em compras em maior quantidade (atacado), mesmo para consumidores pessoa física, que normalmente frequentam lojas de varejo”.
Outro fator citado é a gestão regional que a companhia apresenta, sendo dividida em 11 regionais “com escritórios que possuem uma gestão autônoma e diferenciada”.
“Dessa forma, as decisões são tomadas pensando em necessidades específicas de cada região, podendo, assim, adaptar ações de marketing para cada realidade”, pontua.
“Com o cenário multicultural que o Brasil possui, entendemos que a manutenção, a um certo nível, a independência das regionais é crucial para a identificação do cliente com a marca, o que facilita a sua fidelização e a recorrência de compra, importantes quesitos para o crescimento de vendas”.
Além disso, Aznar também cita o seu processo de expansão orgânico e consistente, com destaque para a aquisição de 66 pontos comerciais do Hiper Extra, “o que tem trazido bons resultados”.
“As lojas convertidas, que em geral estão localizadas em regiões privilegiadas e próximas de clientes de renda superior à média dos clientes padrão da companhia, possuem maturação acelerada e performance acima das lojas orgânicas”, afirma.
“Outra forma de otimizar seus resultados e aumentar o fluxo de clientes em suas unidades, é a rentabilização de suas galerias comerciais que, agora, possui uma área dedicada para sua gestão”.
Com relação à recente desvalorização de suas ações, que caem mais de 59% no ano, a analista comenta que esse desempenho reflete “a retomada da trajetória de alta da taxa Selic e a deterioração das expectativas de inflação que ocorreram durante o ano – o que, inicialmente, não era esperado no início de 2024 –, que afetam os papéis de empresas mais endividadas, como é o caso do Assaí”.
Apesar disso, ela destaca que a companhia tem apresentado resultados sólidos, “com a finalização das conversões da bandeira Extra para Assaí trazendo boas perspectivas no resultado consolidado à frente”.
“Não obstante os investimentos nas transformações das 66 lojas provindas do acordo com o GPA, a empresa apresentou melhoria de margens, tanto bruta como EBITDA, o que evidencia uma boa execução estratégica e maior diluição de custos e despesas”, acrescenta.
“Durante o ano, a companhia também foi beneficiada pelo aumento da inflação de alimentação e bebidas que, segundo dados publicados pelo IBGE no último dia 10, acumulou alta de 6,44% em 2024 e contribuiu para o aumento da receita apresentado nos últimos trimestres”.
Já para o ano que vem, apesar do cenário desafiador, ela projeta que o Assaí deve diminuir seu nível de endividamento em função do incremento projetado em sua geração de caixa, mesmo com a companhia estimando abrir 10 novas lojas em 2025.
Com isso, o time de análises do BB projeta que a companhia tem boas perspectivas com relação ao cumprimento de seu guidance e que, além disso, o preço de suas ações “não reflete seu valor justo”.
Dessa maneira, eles atribuíram recomendação de “Compra” para seus papéis (ASAI3), com preço-alvo de R$12,00, com potencial de ganho de 107,25% quando comparado com o seu fechamento de segunda-feira (23), a R$5,79.