O BB Investimentos publicou, nesta quinta-feira (3), um relatório em que atualiza suas premissas para a Gol (GOLL4).
Luan Calimério, analista que assina a publicação, chama a atenção para o fato de que, para que a companhia consiga colocar em prática seu planejamento estratégico para os próximos cinco anos e, consequentemente, se mantenha em atividade, ela precisa sair do Chapter 11.
“Portanto, apesar do cenário adverso possuir probabilidade concreta, consideramos o cenário benigno (ou seja, de saída) em nosso modelo [de análise]”, estipula.
Para tal, o analista estima que a captação de US$2,0 bilhões em dívida e de US$1,5 bilhão em novas ações até o fim do ano que vem, “o que seria suficiente para liquidar o DIP (debtor in possession), financiamento realizado no âmbito do Chapter 11, para refinanciar parte relevante das dívidas da companhia e para reforçar sua posição de caixa”.
“Tal cenário representa a diluição de mais de 95% dos atuais acionistas”, acrescenta.
Sobre o desempenho econômico-financeiro da companhia, Calimério projeta, para este ano, receita líquida de R$ 18,3 bilhões, EBITDA de R$ 4,3 bilhões e lucro líquido de R$ 875 milhões, o que levaria a companhia a uma margem Ebitda de 23%.
Para o ano que vem, a perspectiva é de uma receita líquida de R$22,3 bilhões, Ebitda de R$6,3 bilhões e lucro líquido de R$710 milhões, ocasionando uma margem Ebitda de 28%.
Caso esse cenário se confirme, o analista destaca que as despesas seriam aliviadas, ainda que muito disso seja “na conta do acionista”, e o desempenho econômico-financeiro seria equacionado.
“Este é nosso cenário base e, adicionalmente, o cenário que acreditamos estar embutido no preço da ação”, afirma.
“Não descartamos a possibilidade de um cenário adverso, porém, acreditamos haver menos espaço para downside hoje do que havia no passado”.
Com isso, eles elevaram a recomendação para as ações da Gol (GOLL4) de “Venda” para “Neutra”, alertando, porém, que a mudança “não configura um otimismo em relação à companhia”, e apresentaram seu novo preço-alvo de R$1,20 para o final do ano que vem, com potencial de ganho de 17,65% quando comparado com o fechamento de ontem, a R$1,02.
