O Safra publicou ontem (19) um relatório em que atualiza suas premissas para a Sabesp (SBSP3).
Os analistas Daniel Travitzky, Carolina Carneiro e Mario Wobeto destacaram que a companhia o processo de privatização “bem sucedido” e os resultados que a companhia apresentou no segundo trimestre deste ano, classificado como “excelentes”.
“Após a privatização ser concluída, esperamos que a Sabesp acelere seu processo de recuperação com maiores cortes de custos, melhoria da estrutura de capital e grande crescimento do RAB, o que deve se traduzir em maior lucratividade”, projeta o trio.
“Vemos riscos menores para o novo arcabouço regulatório e esperamos que a Equatorial Energia faça uma contribuição positiva para a trajetória futura da SBSP como seu investidor de referência (um operador de alta qualidade com um bom histórico em processos de turnaround)”.
Eles ainda acrescentam acreditar que a Sabesp (SBSP3) deve se tornar “um bom player de dividendos em alguns anos”, projetando que a companhia deve ter uma boa geração de fluxo de caixa até 2026, após a incorporação do capex nas tarifas.
Para eles, apesar da forte valorização de suas ações no ano, que subiram 34% puxadas pelo processo de privatização pelo qual ela passou, suas ações seguem descontadas.
“Vemos a empresa negociando com um desconto de 36% vs. seus pares internacionais no espaço hídrico em termos de EV/EBITDA e 23% abaixo do EV/RAB das DisCos de energia brasileiras”, pontuaram.
“Também notamos que o crescimento esperado para seu RAB de 49% nos próximos 4 anos é maior do que o crescimento médio de 44% do RAB esperado para DisCos de energia no mesmo período, enquanto a estrutura regulatória da SBSP permite o reconhecimento anual deste capex (vs. um modelo retrospectivo para empresas de energia), tornando assim seus múltiplos atuais ainda mais atraentes”.
Com isso, eles reiteraram recomendação “Outperform”, equivalente a “Compra”, para suas ações, e estabeleceram um novo preço-alvo de R$142,60 para os próximos 12 meses (de R$118,90), com potencial de ganho de 46,26% quando comparado com o fechamento de ontem, a R$97,50.
